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偿债高峰临近 融资环境持续向好可期

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本周将迎来今年第一波信用债(公司信用类债券)到期高峰,到期规模将近3000亿元。此外,3月和4月共有近两万亿元信用债到期。在到期偿付压力加大的背景下,近期信用债融资保持顺畅,上周发行量和净融资额均环比大幅增加。分析人士指出,今年以来信用债融资环境继续向好。一方面,债券违约事件的影响较去年明显减小;另一方面,当前稳定偏松的资金面也有利于市场有序应对到期偿债高峰。

到期偿债压力加大

今年第一波信用债到期高峰来临。Wind数据显示,本周(3月15日至21日)公司信用类债券(含企业债、公司债、银行间市场债务融资工具、定向工具)到期量达2914.17亿元,目前是今年到期量最大的一周。此外,3月和4月信用债到期量分别为10836.85亿元、9208.40亿元。

到期量大,意味着偿付压力大,考验企业再融资能力。不过,数据显示,近期债券一级市场稳定,信用债融资较为顺畅。据统计,上周信用债到期规模超过2000亿元,发行规模则达到3583.85亿元,环比前一周增加了上千亿元;净融资额为1242.89亿元,较前一周增长150%以上。

兴业证券黄伟平团队表示,上周除AA-及以下等级外,其余等级信用债净融资均为正值,地方国企信用债净融资环比增加587.40亿元。分地区看,各地信用债发行和净融资继续回暖,但河北、山西等地区净融资依然为负。

债市融资较为顺畅

今年以来,信用债融资状况整体向好。Wind数据显示,今年以来截至3月14日,公司信用类债券合计发行2.36万亿元,较去年同期增长约4%,净融资额合计约6137亿元,自去年11月以来大幅转正。分析人士称,今年以来信用债融资情况好转的主要原因在于资金面较为平稳,同时,前期信用债违约风波的影响逐渐减弱。

就3月而言,较为平稳的资金面将有利于市场平稳应对信用债到期高峰。中信证券固收研究明明团队认为,3月流动性将保持稳定偏松态势。目前看,央行有意维持银行间市场资金面的稳定,货币调控将继续以稳为主。

从近期债券市场违约情况看,据中证鹏元研究员史晓姗统计,2021年1月至2月债券市场信用风险事件共53次,涉及19家发行人。其中,首次违约的债券39只,涉及15家发行人。史晓姗认为,在华晨集团和永煤控股事件后,类似可能对市场造成显著影响的事件或有所减少,同时市场参与主体的信息披露职责将逐步压实。

兴业证券黄伟平团队称,根据最新公布的社会融资规模数据,2月企业债净融资为1306亿元。这反映了“永煤事件”对信用债整体融资的冲击在逐渐减弱,也体现了信用债一级市场融资环境的改善。

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